逆周期政策加码 股指先抑后扬

2019-11-15 09:38:10 来源: 网络

短期贸易问题的缓解将有助于提升股票资产的风险偏好。从中期来看,基本面下行压力很大,通胀率上升至3%,但核心cpi保持稳定,ppi下降正在扩大,未来仍需要反周期政策。得益于政策支持,我们认为中期股指仍有更多的机遇,而不是风险。

交易问题对a股的影响削弱了cpi和ppi偏离

本周的经济数据被密集发布。进出口方面,9月份进出口数据同比下降,不如预期。就外部环境而言,第三季度全球经济增长下降越来越明显。9月,世界主要经济体的繁荣继续下滑。随之而来的需求下降,加上8月份贸易环境的恶化,给中国出口带来了更大的压力。从内部环境来看,有积极的信号,但仍有不确定性。中国9月份的pmi为49.8%,较上月上升0.3个百分点,但仍低于繁荣-萧条线。在最近的贸易谈判中达成的分阶段协议将有助于缓解国内基本面增长率的下行压力,但需要遵守可持续性。

就通货膨胀而言,9月份cpi同比上升3%,预计将达到2.8%。cpi同比增长0.2个百分点。其中,食品价格上涨11.2%,涨幅1.2个百分点。在食品价格方面,生猪价格上涨69.3%,上涨和下跌22.6个百分点,直接影响CPI 1.65个百分点。根据农业和农村事务部公布的数据,9月份生猪数量同比下降3%,同比下降41%,能够繁殖的母猪数量同比下降2.79%,同比下降39%。生猪和猪肉供应紧张的矛盾继续加剧。随着天气变冷,猪肉需求将进一步上升,预计猪肉价格的上涨将继续推高cpi。9月份生产者价格指数同比下降1.2%,比上个月上升0.4个百分点。随着全球经济增长放缓和国际油价疲软,国内房地产需求的下降趋势也制约了大多数工业产品价格的上升趋势。总的来说,cpi和ppi之间的偏差在短期内仍然存在。猪肉价格上涨仍将推动cpi进一步走强,但核心cpi将保持稳定。ppi在未来仍将面临下行压力。预计反周期套期保值政策将继续增加。

周一,由于谈判结果的影响,股指开盘走高,但随后回落。周二,股指疲软且波动。我们认为,贸易问题对a股的影响正在逐渐减弱,短期刺激是有限的,中期股指之间的矛盾仍然在于基本面和反周期政策的不良预期。本周,第三季度的经济数据相继发布。预计数据将继续以高概率下降,对政策套期保值的需求将增加。在这项政策的支持下,股指很有可能先跌后涨。操作主要是进行修正和讨价还价。

资料来源:《期货日报》

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